“總體來看，目前全球燃料電池汽車已經進入市場化示范階段，預計2020年前后將進入產業(yè)化發(fā)展階段?！?月22日，中國電動汽車百人會理事長陳清泰在2019氫能產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展峰會上表示。

　　隨著氫燃料電池汽車的產業(yè)化不斷推進，也催生出一波“投資熱”。據不完全統(tǒng)計，今年前8月，國內氫能和燃料電池領域的投資項目已超過千億，其中包括多個百億級項目。中國汽車工程學會的數據顯示，2018年，氫燃料電池產業(yè)相關投資及規(guī)劃資金超過850億元。

　　在二級市場， A股部分與氫能相關的上市公司市值見長，越來越多上市公司也開始布局燃料電池產業(yè)。運行兩個月的科創(chuàng)板，也讓更多的氫能產業(yè)鏈公司有機會與資本市場對接。

　　7月8日晚，第一家申請科創(chuàng)板上市的氫燃料電池公司億華通，獲上交所受理上市申請。公司擬募資12億元，保薦機構為國泰君安證券。

　　“最近我們就會回復億華通申報科創(chuàng)板的第一輪問詢，第一輪億華通的問詢有60個，算是比較多的。對于這個行業(yè)的前景，上交所在審核當中給予了必要的支持和肯定?！?月22日，國泰君安副總裁朱健表示。

　　科創(chuàng)板提供新機遇

　　截至9月22日，上交所官網共披露科創(chuàng)板申報上市公司156家，其中有29家公司已經上市交易，4家公司已完成網上申購但尚未確定發(fā)行上市日期。新能源汽車是科創(chuàng)板重點支持的行業(yè)之一。在科創(chuàng)板已經上市的29家公司中，包括容百科技、杭可科技等多家動力電池產業(yè)鏈中上游公司，天奈科技即將掛牌，動力電池生產商孚能科技的上市申請也于9月16日獲上交所受理。

　　作為可再生能源發(fā)展的一大支柱，科創(chuàng)板也為整個氫能產業(yè)的融資需求提供了支撐。

　　“整個氫能行業(yè)的企業(yè)大多數處于始發(fā)期，甚至是導入期，產業(yè)鏈上的企業(yè)規(guī)模普遍不太大，科創(chuàng)板的包容性正好能夠迎合這個需求。這個行業(yè)又屬于資金密集型行業(yè)，需要大量的投資?！敝旖”硎?。

　　他認為，氫能是新興戰(zhàn)略技術，屬于技術驅動型的企業(yè)，大部分這個產業(yè)鏈上的公司的特點，都是特別符合和契合科創(chuàng)板的戰(zhàn)略定位和行業(yè)屬性。因此，氫能產業(yè)在這套制度下會獲得資本市場的有效支持。

　　在氫能領域，目前的競爭焦點主要集中在燃料電池汽車。而氫燃料電池企業(yè)產業(yè)鏈長，參與方多，上中下游都具有投資的機會和前景。上游主要是氫氣的來源，包括制氫、儲氫、運氫、加氫站及設備等環(huán)節(jié)，中游是燃料電池動力系統(tǒng)，下游則包括氫燃料電池汽車的生產、銷售和運營等。

　　不過，有投資界人士對21世紀經濟報道記者表示，氫燃料電池汽車產業(yè)不會像電動汽車發(fā)展時一樣，催生出一批“造車新勢力”。資本相對趨于理性，更加愿意投資產業(yè)中上游。

　　據春陽資本董事長傅軍如介紹，在氫能源產業(yè)布局中，春陽資本在上、中、下游分別投資了1到2家的企業(yè)。

　　“我們主要的邏輯是通過現在已經投資的企業(yè)，建立優(yōu)勢，通過資本壁壘和技術壁壘，達成成長預期，產生產業(yè)紅利和資本紅利。投資好的頭部企業(yè)，之后向下延伸，頭部企業(yè)能夠給予技術的研發(fā)支持和訂單支撐，對企業(yè)進行資本和資源的賦能。”傅軍如表示。

　　頂著科創(chuàng)板“氫燃料電池第一股”申報的億華通，是國內最早一批從事氫燃料電池領域的企業(yè)之一，主營業(yè)務是氫燃料電池動力系統(tǒng)。今年4月，億華通與北汽福田、日本汽車制造商豐田汽車公司宣布達成合作，未來將共同推出氫燃料電池客車。福田汽車生產及銷售的氫燃料電池客車，將搭載采用豐田的燃料電池電堆等零部件的億華通燃料電池系統(tǒng)。

　　在國內的整車汽車公司中，上汽和長城的氫燃料電池汽車布局較早，二者旗下也都成立了獨立的相關領域公司。

　　上汽從2001年就啟動了燃料電池汽車的研究，是國內最早從事相關領域研究的大型汽車集團，2016年推出的榮威950燃料電池轎車，是國內第一款完成公告、銷售、上牌的燃料電池轎車，2017年上市的大通FCV80燃料電池輕客，率先進行商業(yè)化運營。2018年6月，上汽集團又成立了上海捷氫科技有限公司，主要從事燃料電池電堆、系統(tǒng)及儲氫系統(tǒng)的研發(fā)，同時也承接工程類服務。

　　根據捷氫科技的企業(yè)定位，捷氫科技不但為上汽集團內部的企業(yè)進行相應的產品和技術服務，同時也可以給集團以外的公司提供產品和技術服務。

　　“資本的運作也是朝著市場化、資本化來進行的，后續(xù)隨著時機的成熟，如果需要引入外部的戰(zhàn)略投資者，我們也會歡迎更多的投資者。如果符合科創(chuàng)板的上市條件的話，我們也愿意上市，因為這樣可以促使公司更規(guī)范、更健康的發(fā)展?！?月22日，上海捷氫科技有限公司總經理盧兵兵接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

　　和上汽類似，長城汽車同樣將氫能板塊相關業(yè)務，作為第三方供應商獨立發(fā)展。2018年8月，長城控股集團收購了上海燃料電池汽車動力有限公司，作為未來拓展商用車燃料電池系統(tǒng)的橋頭堡。為應對市場化運營，2019年4月長城控股成立了未勢能源。根據計劃，長城汽車預計在2020年會展示首個燃料電池樣車，2023年推出成熟的燃料電池乘用車型。

　　“依托上海的總部和保定的研發(fā)團隊，我們從催化劑、墨水、磨電極到燃料電池堆、系統(tǒng)、空壓基到儲氫瓶，建立了整個的產業(yè)鏈條，而且這個鏈條將來不止為長城汽車服務，還為外部的整車廠服務?！?月22日，長城汽車股份有限公司副總裁、未勢能源董事長唐海鋒對21世紀經濟報道記者表示。

　　大規(guī)模商業(yè)化還需十年？

　　億華通招股書顯示，2016年-2018年億華通分別實現營收1.38億元、2.01億元、3.68億元，凈利潤分別為-164.4萬元、2926萬元、1787萬元。今年上半年，億華通實現營收6635.57萬元，同比增長75.49%，凈利潤1923.33萬元，同比增長182.38%。但是，扣除非經常性損益后的凈利潤為-4650.50萬元，同比下降96.89%。

　　盡管作為氫燃料電池領域的頭部企業(yè)之一的億華通營業(yè)收入逐年增長，但盈利能力仍有待提升。而制約氫燃料電池產業(yè)鏈企業(yè)盈利能力的主要因素在于市場的規(guī)模。2016-2018年，億華通燃料電池動力系統(tǒng)的銷量分別為76臺、192臺和303臺，而同期我國氫燃料電池汽車的銷量分別為僅為629 輛、1272輛和1527 輛。

　　中汽協數據顯示，燃料電池汽車產銷分別完成1194輛和1125輛，同比分別增長7.0倍和7.3倍。從車型來看，以商用車和專用車為主。雖然氫燃料電池汽車的銷量快速增長，但主因在于市場基數太小。

　　我國正在加快發(fā)展氫燃料電池汽車，推進產業(yè)化的進程。根據2016年工信部組織制定的《節(jié)能與新能源汽車技術路線圖》，到2020年實現5000輛級規(guī)模在特定地區(qū)公共服務用車領域的示范應用，建成100座加氫站；2025年實現5萬輛規(guī)模的應用，建成300座加氫站；2030年實現百萬輛氫燃料電池汽車的商業(yè)化應用，建成1000座加氫站。

　　今年以來，上海、廣東、湖北等地方政府都公布了相關產業(yè)規(guī)劃，并成立氫能和燃料電池汽車產業(yè)集群，來推動氫燃料電池汽車基礎設施建設，形成產業(yè)集群，開展具有一定規(guī)模的示范應用。

　　但是，目前國內氫燃料電池汽車的市場總保有量還不足5000輛。從這樣的市場體量來看，氫燃料汽車想要在短期內得到大規(guī)模推廣并不現實。

　　“整個燃料電池未來的利潤取決于行業(yè)的規(guī)模。國內目前的技術、應用、基礎設施、使用成本、法律法規(guī)以及產業(yè)鏈的整體競爭力和完善程度，決定了目前燃料電池的規(guī)模，還需要時間積累和突破。真正要把行業(yè)的‘熱’轉化成利潤增長，還不會那么快?！北R兵兵表示。

　　目前，氫能產業(yè)的發(fā)展還處于導入期，多元化的應用處于起步階段，缺少成熟的商業(yè)模式，對政府補貼的依賴較高?！艾F在國內氫燃料車這么‘火’，其實它的商業(yè)模式還是基于補貼的，但是未來氫燃料車也會和純電動車一樣面臨補貼退坡的尷尬境地?！碧坪ｄh對記者表示。

　　業(yè)內的共識是，純電動汽車和氫燃料電池汽車兩條技術路徑各有優(yōu)勢，彼此之間是互補的關系，在不同的場景各有優(yōu)劣，不是簡單的替代關系。

　　陳清泰認為，二者從技術成熟度、產業(yè)化發(fā)展基礎設施來看，處在不同階段，呈“T”級發(fā)展態(tài)勢。儲能電池電動汽車的產業(yè)鏈已趨于成熟，基礎設施基本形成，生產成本開始接近市場可接受的程度，總體上進入了大規(guī)模產業(yè)化發(fā)展的階段。而燃料電池汽車，開始進入示范生產和應用階段，產業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)生產成本比較高，基礎設施也在建設，距離大規(guī)模產業(yè)化發(fā)展還有一段距離。

　　“從已知的全球主要國家和主要汽車公司的戰(zhàn)略布局來看，2030年之前，乘用車電動發(fā)展主體仍然是儲能電池汽車，到2030年，大公司儲能電池汽車平臺的產能將會達到百萬輛，甚至數百萬輛級，而燃料電池汽車則仍為數萬或者是數十萬?！标惽逄┍硎尽?/p>

　　據唐海鋒介紹，在過去不到五年的時間，長城汽車在氫燃料電池汽車領域已經投資了將近12億，目前還沒有回報，但未來還會再繼續(xù)投入。

　　“我認為未來5-10年還是一個持續(xù)的投入期。目前都是以示范運營為主，真正的大規(guī)模商業(yè)化有可能要十年以后?！碧坪ｄh最后表示。